营销渠道发力，营收表现亮眼

本报告主要对涪陵榨菜2020年年报及2021年一季度报告进行了点评。2020年公司实现营收22.73亿元，同比增长14.23%；实现归母净利润7.77亿元，同比增长28.42%。2021年一季度公司实现营收7.09亿元，同比增长46.86%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长22.73%。公司通过加大渠道营销力度和拓展经销商数量，实现了营收的快速增长。同时，公司对产品线进行了梳理和优化，实现了榨菜、泡菜和萝卜品类的营收增长。在费用投放方面，公司加大了对华南地区的布局力度，但因费用投放增加导致净利率下滑。未来，公司将继续巩固龙头地位，扩大产能。总体来看，公司业绩表现良好，维持“买入”评级。