佩蒂股份发布2020年及2021Q1业绩公告，2020年实现营收13.40亿元，（+32.88%），归母净利润1.15亿元（+129.62%）。2020年公司毛利率25.51%（+0.54pcts），净利率8.70%（+3.49pcts），主要为公司加强费用管控，管理费率和销售费率分别下降4.54pcts和2.55pcts，抵消了汇兑损益影响，提振公司盈利水平。2021Q1营收3.21亿元（+33.02%），归母净利润0.23亿元（+98.61%），业绩大幅增长，我们预计主要受公司海外产能持续释放，新产品订单数增加推动。公司持续推进“双轮驱动”的发展战略，以持续的研发投入为源动力，在海外市场采取产品结构调整、优化产能布局、积极开发新客户等一系列举措，保障海外ODM业务的稳步增长；在国内市场通过资源投放不断强化品牌特色和渠道渗透，持续扩大品牌影响力。随着产能的持续释放，未来公司国内外业务有望保持高速增长。维持“买入”评级。
