上游供应稳定，下游市场、品类多维扩张

传音控股发布2021年一季报，实现营业收入112.52亿元，同比增长99.34%，实现归属于上市公司股东的净利润8.01亿元，同比增长125.93%。公司是一家依托于国内成熟供应链和研发人才梯队进行海外市场扩张的优秀企业，主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。公司经过多年的积累和发展，在非洲、印度等全球主要新兴市场已取得了领先的市场地位，并形成了广泛的品牌影响力。公司围绕主营业务积极实施多元化战略布局，创立了数码配件品牌Oraimo，家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare等，我们认为这属于国内成熟产业链、公司成功的运营能力、公司现有成熟的渠道等多方面的能力复用，业务发展会具备较强的确定性。公司自主研发的HiOS、itelOS和XOS等智能终端操作系统，在提升用户硬件体验的同时，为新兴市场消费者提供符合当地文化的移动互联网应用服务，如软件预装、分发推送、广告投放等，以及在音乐、新闻、内容聚合、短视频和其他领域开发独立的移动互联网产品及服务。