2020年报及2021一季报点评：梯媒龙头优势显著，业绩持续超预期

分众传媒发布2020年报及2021年一季报，营业收入121亿元，同比增长0.3%；实现扣非后归母净利润36.5亿元，同比增长184%。2021年一季度实现营业收入35.9亿元，同比增长85.4%；实现扣非后归母净利润12.2亿元，同比大幅增长5125%。公司预计2021年上半年实现净利润28.3-29.8亿元，同比增长244%-262%。国内梯媒龙头优势显著，客户结构持续优化。公司是国内最大的城市生活圈媒体平台，拥有电梯电视71万台（包括自营和加盟资源，覆盖了国内超过108个城市，韩国、泰国等地区30余个城市）、193万余电梯海报媒体（包括自营及参股公司媒体设备，覆盖超过130个城市）、签约影院2000家（覆盖国内290个城市的观影人群），已成为可有效触达城市中产阶级的重要媒介网络。预计2021-2023年EPS分别为0.43元、0.52元、0.62元，对应估值分别为24倍、19倍和16倍。