2021年一季报点评：钥世圈并表短期影响表观，传统和创新业务向好趋势不变

卫宁健康发布2021年一季报，实现营收3.45亿元，同比增长24.01%；归母净利润为1433万元，同比增长21.9%。公司21Q1管理费用率和研发费用率基本维持稳定，总体毛利率下降5.38pct至38.88%、销售费用率增长2.67pct至19.62%，主要是因为公司自2020年11月将要药世圈并表而导致了成本的增加及营销费用的增长。公司21Q1互联网医疗业务收入达5243万，同比增长928.6%，若扣除钥世圈4548万收入影响，则同口径下同比增长约36%。公司为行业龙头，传统和创新业务齐头并进，中长期成长空间广阔，维持“买入”评级。