Q1如期开门红，外延内增并举发展

新乳业在2021年第一季度实现了开门红，收入符合预期，内生增长较快。毛利率和费用率有所下降，但净利润有所改善。公司预计2021年实现净利润5000万元，净利率约2.5%。公司制定的3年倍增目标为奠定坚实基础。预计2021-2023年归母净利润分别为3.78/4.92/6.32亿元，同增39.4%/30.2%/28.6%。公司目前估值较低，维持“增持”评级。