2020年报、2021Q1季报点评：，Q1业绩短期承压，四驾马车驱动未来业绩稳健增长

报告总结：老百姓（603883）是一家医药商业公司，2020年实现营业收入139.67亿元，同比增长19.75%；实现归母净利润6.21亿元，同比增长22.09%。2021年Q1实现营收36.38亿元，同比增长10.85%；实现归母净利润2.28亿元，同比增长16.03%。公司积极应对市场变化，通过内生发展和外延扩展的双轮驱动，以保障公司业绩长期稳健增长。公司门店优化持续推进，服务效率得以提升。公司全渠道多场景新零售业务，精细化管理强化竞争力。公司2021-2022年归母净利润预计为7.87/9.61亿元，预计2023年为11.59亿元，对应当前市值的PE分别为29倍、24倍、20倍。维持“买入”评级。