迈为股份（300751）2021年一季度实现营业收入6.32亿元，同比增长54.58%，实现归母净利润1.20亿元，同比增长85.07%。公司期间费用1.05亿元/+71.9%，期间费用率16.56%/+1.67pct，其中，销售、财务费用率同比分别下降1.56pct和0.43pct，管理、研发费用率同比提升1.87pct和1.78pct，主要系股权激励费用增加和研发投入强度进一步加大所致。一季度，公司实现归母净利润1.20亿元，同比大幅增长85.07%，净利率同比提升3.13pct至19.01%，盈利能力提升超预期。我们预计公司2021~2023年归母净利润5.86、7.94和10.21亿元，EPS 10.25、13.90和17.88元，对应PE 57、42和33倍。因HJT尚处于产业化初期，未来渗透率提升有望带来广阔设备需求，公司作为竞争力强大的整线供应商有望深度受益，给予1年期目标价693.12元，对应2022年PE 50倍，维持“推荐”评级。
