2021年一季报点评：收入超预期，长期成长可期

天味食品发布2021年一季报，实现营收5.2亿元，同比增长56%，归母净利润0.8亿元，同比增长4%。分产品看，火锅调料实现营收2.5亿元，同比增长85%，显著驱动了收入的增长，中式菜品实现收入2.4亿元，同比增长36%，增速慢于整体经营盘。毛利率：2021Q1毛利率同比-2.7pct，主因成本上行+毛利较低的定制餐调占比提升；净利率：2021Q1净利率同比-7.7pct，下滑主因毛销差的缩小。公司逐渐拉长板补短板，长期成长可期。我们看好公司竞争壁垒持续提升，最终持续挤压竞品获得超额收益。维持“增持”评级，维持2021-2023年EPS 0.66/0.81/1.02元，同比+15%/23%/26%，维持目标价68.0元。

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