2021一季度业绩点评：1Q21延续强劲表现，豪车稳健增长可期

永达汽车发布2021年第一季度业绩报告，公司综合收入同比增长90.5%至人民币199.6亿元，综合毛利率同环比略有下降至10.4%。公司一季度业绩符合预期，主要得益于豪车/二手车销量快速增长、售后稳健增长、以及公司运营效率改善。公司预计2021年定价人民币30万元以上的纯电动乘用车销量约25-30万辆，预计在此细分市场的电动车对燃油车蚕食影响或仍相对有限，当前受益于消费升级驱动的豪车稳健增长趋势有望延续。我们预计芯片对豪车影响弱于其他品牌；持续看好豪车稳健增长驱动的基本面支撑前景，维持2021E/2022E/2023E归母净利润分别约人民币20.4亿元/23.2亿元/25.5亿元，维持目标价HK$15.24（对应约12.5x 2021E PE），维持“买入”评级。