长海股份是一家专注于玻纤制品生意的公司，其主要收入来自于制品，长协订单占比较多。公司发布2021年一季报，实现营收和归母净利分别为5.54亿和1.06亿，分别同比增长40.03%和89.16%，实现单季每股收益0.26元。公司产品加服务的商业模式抓住了制品生意的本质，重申看好公司新扩产周期下的稳健成长。公司坚定发展玻纤及制品主业，10万吨原纱和配套制品产能的建设标志着新一轮扩产周期的开启，在上述产品加服务的生意模式加持之下，公司玻纤及制品价格有望呈现出独立于行业景气的稳健性，产能投放将带来量的高增长，推动营收向上高增的同时，规模化优势也将推动成本下降，另外公司还加大力度提升浸润剂自给比率，也会对成本下降有显著贡献，总的来看，新产能投放周期不仅会提升盈利规模，也将会助推公司ROE水平提升，我们重申看好公司新扩产周期下的稳健成长。公司2021到2023年的营业收入为29.47、36.06和43.12亿元，归属于母公司的净利润为4.97、6.25和8.06亿元，对应的EPS分别为1.22、1.53和1.97元，对应的动态PE分别为14倍、11倍和9倍，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
