联创电子2020年全年实现营业收入75亿元，同比增长24%，归属于母公司股东净利润1.64亿元，同比增长37%，低于预期。同时公告2021年一季度实现收入22.8亿元，同比增长134%，归母净利润3618万元，同比增长50%，符合预期。公司加大备货力度，2020年经营性净现金流-1.2亿元，同比转负，其中销售商品及服务等现金流入同比增长27%，商品购买现金流出增长较多，推测主要因公司加大业务铺设力度，存货同比增长48%。光学实现多领域突破，高清广角镜头领域，公司保持着与GoPro、大疆、影石、AXON等稳定合作，与华为在智能监控、驾驶等领域展开合作。车载镜头领域，公司强化了与Mobileye、Nvidia等战略合作；扩大了在Valeo、Conti、Aptiv、ZF、Magna、恒润等的市场占有率；稳定出货Tesla，中标了5款下一代车载光学产品；开发了华为、百度、蔚来、小鹏等客户，中标了华为多款高端车载镜头。2021年一季度光学业务快速恢复，有望带动全年业绩反转。维持“增持”评级。
