2020年报及21年一季报点评：一季度维持高景气，创新业务成长迅速

海康威视发布2020年报及21年一季报，全年实现营业收入635亿元，同比增长10%；归属于母公司股东净利润133亿元，同比增长7.8%。一季度高增速有20Q1低基数因素影响，但如果同比19Q1测算，则收入复合增速18.6%，利润复合增速18.8%，仍然较为可观。综合毛利率水平有所提升。2020年公司实现经营性现金流量净额160亿元，同比提升107%，大幅改善。公司加大费用管控和优化，推进内部运营改善，管控效果良好，销售费用率下降了0.97pct，管理费用率下降0.34pct。研发费用同比上升16%。创新业务维持高增长，萤石网络发展迅速。维持“买入”评级。