单季度收入创新高，期待毛利改善

新易盛2020年营业收入19.98亿元，同比增长71.52%；归母净利润4.92亿元，同比增长131.03%；2021年Q1营业收入6.24亿元，同比增长131.21%；归母净利润1.12亿元，同比增长99.95%。公司销售费用率压降明显，主要原因在于公司400G数据中心产品在2020年获得客户认可之后，持续带动公司收入高速增长，2021年Q1公司单季度收入创历史新高；公司毛利率连续两个季度毛利下滑，我们判断公司与人工成本、产品价格有关。公司存货规模增长较快，关注公司库存商品存货风险：公司原材料、库存商品、自制半成品等存货增长较快。另外公司应收账款、存货规模持续增加，应付账款规模未见明显变化，我们判断未来公司经营性现金流存在短期压力。