2021年一季报点评：一季度收入、利润三位数增长，净利率提升明显

爱美客发布2021年一季报，实现营业收入2.59亿元、同比增227.52%，归母净利润1.71亿元、同比增296.50%，扣非净利润162.38亿元、同比增303.31%，EPS1.24元。20Q1在疫情影响下基数较低，21Q1疫情对医疗美容消费的不利影响已经消除，同时公司差异化产品布局的优势逐步显现，主要品牌嗨体、爱芙莱、宝尼达等产品品牌影响力不断增强，终端销售实现较高增长。其中嗨体为代表的溶液类注射产品20年收入占比63%,21Q1预计占比继续提升。公司毛利率升、费用率降促净利率提升，存货和现金流向好、应收账款周转稳定。公司医美行业龙头地位领先，多款产品影响力强，新品布局前瞻、推动长期增长，期待21年童颜针获批上市贡献销售增量。我们维持原盈利预测，按转增后股本21~23年EPS为3.02、4.25、5.68元，21年PE192倍，维持“买入”评级。