恒生电子2020年报点评：合同负债与现金流靓丽，20年经营情况良好

恒生电子发布2020年年报，营收同比增长7.77%至41.73亿元，归母净利润同比减少6.65%至13.22亿元。会计准则调整导致表观业绩承压，合同负债与现金流显示经营状况亮眼。核心竞争力继续增强，规模效应带动增量收益。并购投资加强产业布局，寻求合作落实国际化战略。预计公司21-23年营收分别为53.66、64.51、77.41亿元，归母净利润分别为15.94、19.43、24.27亿元。维持“推荐”评级。