家用电器行业周报：极米4K新品即将上市，铜价创近两月新高
极米4K新品即将上市，铜价创近两月新高 [Table_CoverStock] ——家用电器行业周报(2021.04.25) [Table_CoverAuthor] 罗岸阳 家电行业分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱：luoanyang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 家用电器行业 [Table_Author] 罗岸阳 家电行业分析师 执业编号：S1500520070002 联系电话：+86 13656717902 邮 箱：luoanyang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 极米4K投影新品即将上市，铜价创近两月新高 2021年4月25日 本期内容提要: [Table_Summary] ➢ 本周基本行情：本周家电板块涨跌幅为+2.27%，沪深300指数涨跌幅为+0.95%，家电板块跑赢沪深300指数1.32个百分点，在所有一级行业中排序10/28。 ➢ 极米4K投影新品即将上市：本周五，极米科技官宣将在4.27日推出RS旗舰系列投影新品，同时官宣新品代言人王子文为此次推新造势。早在2019年8月，极米就推出过一款RS Pro产品，官方售价8999元人民币，为名副其实的高端系列。RS Pro外观配置金属拉丝工业设计，主打真4K画质及哈曼卡顿定制音响。预计即将推出的新品将延续该系列主打的4K高画质以及顶级音质，在参数、算法、智能化和功能多样性上进一步提升，给用户提供投影观影的绝佳体验。以极米对此次新品发布的重视程度可以窥见，极米有意拓宽高端产品矩阵，率先抢占高端市场份额，以自身技术创新优势及营销网络优势塑造更深远的品牌影响力。 ➢ 极米一季度线上销售表现远超行业平均：截止目前的线上销售表现，加总京东和淘数据销售数据，3月极米两大平台销量合计为55,162台，同比增长12.04%，销额达到1.26亿元同比增长5.01%；投影机行业整体3月销量同比下降11.06%，销额同比下降2.88%，单月极米表现远超行业平均。参考第一季度淘宝平台累计数据，投影机行业综合销量同比下降18.99，销额同比下降5.83，或受到去年疫情居家期间家庭娱乐影音产品销售暴增基数较高影响，而极米却逆势增长，一季度销量同比增长29.24%，销额同比增长42.96%，表现十分抢眼。 ➢ 原材料：LME铜价创近两个月新高：本周主要原材料价格仍维持高位，其中LME铜最新现货结算价达到9475.5美元/吨，创近两个月新高。聚焦具体数据，本周铜价比去年同期上涨85.14%，铝价同比上涨60.77%，塑料均价同比上涨33.17%；冷轧板4月16日最新均价较去年同期上涨75.14%。参考环比数据，铜均价环比上涨4.46%，涨幅较高，其余原材料价格波动不大，铝均价环比上涨2.40%，冷轧板均价环比下降0.22%，塑料均价环比下降0.32%。我们预计未来短期原材料价格将保持小幅度波动，长期上涨趋势不变，总体仍将会对家电企业成本端造成较大压力。 ➢ 投资策略： 1）白电板块，积极关注空调行业龙头格力电器、美的集团、海尔智家，以及中央空调业务回暖的海信家电。2）积极关注市场渗透率有望持续提升的赛道，关注集成灶龙头浙江美大、火星人；积极关注扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技；积极关注智能微投行业龙头极米科技。3）小家电板块，积极关注经营能力强、品牌差异化的小熊电器，关注小家电龙头企业九阳股份。 ➢ 风险因素：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；出口汇率波动风险；全球疫情扩散加剧风险等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、本周市场行情 ............................................................... 4 二、原材料：LME铜价创近两月新高 ................................................ 5 三、极米4K投影新品即将上市，一季度销售表现亮眼 ................................ 6 四、投资策略 ................................................................... 8 五、风险因素 ................................................................... 8 图 目 录 图 1：申万一级行业指数本周涨跌幅排序 ........................................... 4 图 2：申万一级行业各板块PE（TTM)对比 ........................................... 4 图 3：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ......................................... 5 图 4：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ......................................... 5 图 5：1.0mm冷轧卷板价格变化（元/吨） ........................................... 5 图 6：中塑指数变化 ............................................................. 5 图 7：极米RS旗舰系列新品上市预告 .............................................. 6 图 8：2019年推出的RS Pro ..................................................... 6 图 9：行业/极米淘宝+京东平台销量（台） ......................................... 7 图 10：行业/极米淘宝+京东平台销额（万元） ...................................... 7 图 11：行业/极米一季度累计销量（台） ........................................... 8 图 12：行业/极米一季度累计销量（万元） ......................................... 8 表 目 录 表 1：RS Pro部分参数 ........................................................... 6 表 2：H3S和H3参数对比....................................................................................................... 7 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 一、本周市场行情 本周家电板块涨跌幅为+2.27%，沪深300指数涨跌幅为+0.95%，家电板块跑赢沪深300指数1.32个百分点，在所有一级行业中排序10/28。 行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为25.57，位于申万28个一级行业中的19名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 个股表现：近5日涨幅前五的个股分别是天际股份（21.65%）、海容冷链（16.35%）、振邦智能（13.36%）、浙江美大（10.72%）、火星人（10.09%）；图1：申万一级行业指数本周涨跌幅排序（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图 2：申万一级行业各板块PE（TTM)对比 资料来源：Wind，信达证券研发中心 (4)(2)02468电气设备医药生物食品饮料电子有色金属化工银行农林牧渔休闲服务家用电器建筑材料汽车钢铁机械设备综合传媒轻工制造计算机非银金融采掘国防军工交通运输通信公用事业建筑装饰房地产纺织服装商业贸易020406080100120140休闲服务国防军工计算机食品饮料有色金属电气设备电子医药生物综合纺织服装传媒通信化工轻工制造汽车机械设备商业贸易交通运输家用电器农林牧渔公用事业钢铁建筑材料非银金融采掘建筑装饰房地产银行 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 跌幅前五的个股分别为长虹华意（-8.48%）、ST圣莱（-8.17%）、顺钠股份（-7.78%）、奥马电器（-7.73%）、荣泰健康（-5.56%）；换手率前五的个股分别为九号公司（154.66%）、振邦智能（95.46%）、九联科技（58.97%）、开能健康（52.96%）、火星人（38.70%）。 二、原材料：LME铜价创近两个月新高 家电产品主要原材料为铜、铝、钢材以及塑料，合计约占总成本的40%。我们选取LME铜现货结算价格、LME铝现货结算价格、1.00mm冷轧板平均价格和中塑指数作为家电原材料成本跟踪指标。 本周主要原材料价格仍维持高位，其中LME铜最新现货结算价达到9475.5美元/吨，创今年2月25日后新高。聚焦具体数据，本周铜价比去年同期上涨85.14%，铝价同比上涨60.77%，塑料均价同比上涨33.17%；冷轧板4月16日最新均价较去年同期上涨75.14%。参考环比数据，铜均价环比上涨4.46%，涨幅较高，其余原材料价格波动不大，铝均价环比上涨2.40%，冷轧板均价环比下降0.22%，塑料均价环比下降0.32%。我们预计未来短期原材料价格将保持小幅度波动，长期上涨趋势不变，总体仍将会对家电企业成本端造成较大压力。 图 3：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） 图 4：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图 5：1.0mm冷轧卷板价格变化（元/吨） 图 6：中塑指数变化 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 0200040006000800010000120002019/4/252019/9/252020/2/252020/7/252020/12/25现货结算价:LME铜050010001500200025002019/4/252019/9/252020/2/252020/7/252020/12/25现货结算价:LME铝010020030040050060070080090010002019/4/192019/9/192020/2/192020/7/192020/12/19冷轧板:中国:市场价0200400600800100012002019/4/232019/9/232020/2/232020/7/232020/12/23中国塑料价格指数(中塑指数) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 三、极米4K投影新品即将上市，一季度销售表现亮眼 极米RS旗舰系列投影新品即将上市，拓宽高端产品矩阵。本周五，极米科技官宣将在4.27日推出RS旗舰系列投影新品，同时官宣近期话题度较高的新品代言人王子文为此次推新造势。早在2019年8月，极米就推出过一款RS Pro产品，官方售价8999元人民币，为名副其实的高端系列。RS Pro外观配置金属拉丝工业设
