垂直整合成效显著，持续拓展成长边界

蓝思科技作为全球领先的电子制造企业，其垂直整合战略成效显著，持续拓展成长边界。2020年，公司营收同比增长22.08%，归母净利润同比增长98.32%，创历史新高。同时，公司积极布局原辅材料、专用设备、智能制造等上下游产业，优化成本管控，有望打造消费电子业务的全新增长点。此外，公司与苹果、HMOV、特斯拉等知名客户达成合作，加速集聚优质市场资源，未来业绩增长动能充足。我们上调公司2021/2022年归母净利润预测74.13/97.06亿元，预计公司2023年归母净利润为121.71亿元，当前市值对应PE为19/15/12倍，维持“买入”评级。