《公司信息更新报告-2020年再创佳绩，“内容+电商”双擎驱动未来增长》-2021.2.27 《公司深度报告-《姐姐2》强势来袭，“内容+电商”深度融合可期》-2021.1.26 《公司信息更新报告-精品内容奠定增长基石，小芒电商未来可期》-2021.1.11 2021Q1业绩超预期，“季风剧场”破圈值得期待 ——公司信息更新报告 方光照（分析师） 余倩莹（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 yuqianying@kysec.cn 证书编号：S0790120040010 精品内容下，广告及会员收入大幅增长助力2021Q1业绩超预期 公司公布2020年年度报告及2021年第一季度报告。2020年实现营业收入140.06亿元，同比增长12%；归母净利润19.82亿元，同比增长71%，主要由芒果 TV 互联网视频业务贡献，2020年末芒果 TV有效会员数达3613万，同比增长97%。2021Q1实现营业收入40.09亿元，同比增长47%；实现归母净利润7.73亿元，同比增长61%，主要系《明星大侦探6》、《乘风破浪的姐姐2》、《阳光之下》等内容热播推动广告和会员收入大幅增长所致。我们看好公司依托强大内容自制能力巩固长视频核心竞争优势，并通过小芒电商打造视频内容电商模式，构建全产业链上下游协同发展的生态护城河。基于2021年一季报超预期，我们上调2021-2022年并新增2023年盈利预测，预测公司2021-2023年归母净利润分别为24.17/31.13/39.05亿元（2021/2022调整前为22.69/28.52），对应EPS分别为1.36/1.75/
