2021年一季报点评：21Q1业绩超疫情前水平，旺季动销高景气可期

根据研报正文，珠江啤酒发布2021年一季报，实现营业总收入7.73亿元，同比增长39.74%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长243.13%。预计旺季动销仍将保持高景气度，主要原因是疫情防控常态化后动销全面恢复，政府号召就地过年，导致春节期间需求上升，公司积极开展促销活动，并以加强电商渠道、推动跨界营销等手段推广核心产品。公司产品高端化及成本下降推高毛利率，期间费用率同比提高。公司品牌、产品、营销共同发力，中长期成长性可期。预计2021-2023年公司实现收入46.46/48.83/51.81亿元，同比增长9.3%/5.1%/6.1%；预计2021-2023年公司归母净利润为6.31/6.91/7.53亿元，同比增长10.8%/9.6%/8.9%，按照最新股本对应EPS为0.29/0.31/0.34元，目前股价对应PE为41/38/35倍。维持“推荐”评级。