安图生物2020年全年实现收入29.78亿元，同比增长11.15%；归母净利润7.48亿元，同比减少3.41%；扣非归母净利润6.78亿元，同比减少8.35%；经营性现金流9.95亿元，同比增长18.01%；2021年一季度公司实现收入8.17亿元，同比增长48.44%；归母净利润1.71亿元，同比增长84.15%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长102.71%。2020年业绩环比持续改善，2021年业绩恢复性高增长。公司2020年Q4单季度实现营业收入9.31亿元(+18.45%，括号内为同比增速，下同)，归母净利润2.33亿元(-1.17%)，截至2021年Q1营收增速连续四个季度环比改善。2020年Q4与2021年Q1，公司毛利率分别为58.77%与57.46%，较疫情影响前65%以上毛利率仍有较大差距，我们预计随着疫情影响的消散，医院门诊、手术量恢复，公司具有传统优势的传染病检测逐步完成试剂上量，带动公司业绩向好反弹。分业务看，2020年公司试剂类产品实现收入23.79亿元(+3.45%)，仪器类产品实现收入4.75亿元(+61.29%)。而从应用领域看，2020年公司实现免疫诊断收入13.97亿元(+0.55%)，微生物检测收入1.99亿元(-7.99%)，生化检测1.36亿元(+26.32%)。我们预计2020年公司实现化学发光仪装机1500+台，截止年底存量5500+台。流水线方面2020年A1存量约70条，B1存量约50条，未来化学发光业务恢复性高增长依旧是公司主要业绩驱动力。
