造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周成品纸价格均有回落

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 造纸轻工行业 本周成品纸价格均有回落 ——造纸产业链数据每周速递（2021/04/25） 行情回顾  本周轻工制造行业指数上涨1.11%，跑输大盘2.30pct；造纸子板块上涨0.52%，跑输大盘2.89pct。本周沪深300指数上涨3.41%，轻工制造(申万)指数上涨1.11%，跑输沪深300指数0.52pct，在28个申万一级行业中位列第17位，排名靠后；二级行业中，造纸II(申万)指数上涨0.52%，跑输沪深300指数2.89pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：包装印刷、家具、造纸和文娱用品，其中包装印刷、家具和造纸板块分别上涨3.37%、1.08%和0.52%，文娱用品板块下跌0.12%。 产业链数据跟踪  原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅下跌；木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格下跌，针叶木浆现货价格小幅上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）小幅下跌29元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格下跌115元/吨，针叶木浆现货价格上涨15元/吨；2021年3月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比下降8.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。  本周木浆系、废纸系纸品价格均有回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌155元/吨、52元/吨、72元/吨；箱板纸出厂均价下跌183元/吨。  本周双胶纸盈利水平小幅下降，铜版纸、白卡纸盈利水平分化；废纸系纸品盈利水平有所下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利与上周相比下降约49-159元/吨；铜版纸大型纸企下降约68元/吨，小型纸企增加约31元/吨；白卡纸大型纸企下降约73元/吨，小型纸企增加约76元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约129-141元/吨。  机制纸及纸板2021年1-3月累计产量同比增长32.3%。（1）机制纸及纸板2021年1-3月累计产量3053万吨，同比增长32.3%；（2）经剔除价格因素影响，2021年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降7.8%，环比下降5.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-3月累计同比增加20.5%；出口量方面，1-3月累计同比增加37.0%。 风险提示  宏观经济增速放缓的风险  海外项目推进不达预期的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2021年04月25日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 证券分析师 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 相关报告 5月木浆外盘报价提涨，成品纸价格维稳：——造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2021/04/18） 2021-04-18 本周木浆系纸品价格均有小幅提涨：——造纸产业链数据每周速递（2021/04/11） 2021-04-11 本周铜版纸、白卡纸价格小幅提涨：——造纸产业链数据每周速递（2021/04/05） 2021-04-05 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周成品纸价格均有回落 2 目 录 1、行情回顾（2021/4/19-2021/4/25） ........................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周成品纸价格均有回落 ............................................. 5 2.1 原材料：国废到厂价（不含税）小幅下跌；木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格下跌，针叶木浆现货小幅上涨；溶解浆价格维稳 ................................................................... 6 2.2 成品纸：本周木浆系、废纸系纸品价格均有回落 ......................................................... 8 2.3 盈利水平：双胶纸盈利水平小幅下降，铜版纸、白卡纸盈利水平分化；废纸系纸品盈利水平有所下降 ..................................................................................................................... 9 2.4 机制纸及纸板2021年1-3月累计产量同比增长32.3% ............................................. 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 oPpMpMtQtRxOqRoQpOmQsOaQ9R9PoMqQsQpOjMrRqMjMtRrMaQmOoOvPmMuMNZrNxP 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周成品纸价格均有回落 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨1.11%，造纸子板块上涨0.52% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名靠后 ...................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：包装印刷、家居、造纸、文娱用品 ...... 4 图 4：2021年起外废实行零进口，外废到岸价停止更新 ............................................................. 7 图 5：本周国废到厂均价（不含税）下跌29元/吨（更新日期2021/04/23） .............................. 7 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳（更新日期2021/04/23） ................... 7 图 7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌115元/吨，针叶木浆现货价格上涨15元/吨（更新日期2021/04/23） ............................................................................................................. 7 图 8：2021年3月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比下降8.0%（更新日期2021/03/31） ................................................................................................................................ 8 图 9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌600元/吨，棉花价格指数上涨152元/吨（更新日期2021/04/23）........................................................................................................................ 8 图10：本周双胶纸市场均价下跌155元/吨（更新日期2021/04/23） .......................................... 8 图 11：本周铜版纸市场均价下跌52元/吨（更新日期2021/04/23） ........................................... 8 图 12：本周白卡纸市场均价下跌72元/吨（更新日期2021/04/23） ........................................... 9 图 13：本周箱板纸出厂均价下跌183元/吨（更新日期2021/04/23） ......................................... 9 图 14：本周双胶纸盈利水平下降约49-159元/吨（更新日期2021/04/23） ................................ 9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约68元/吨，小型纸企增加约31元/吨（更新日期2021/04/23） ........................................................................................................................... 9 图 16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约73元/吨，小型纸企增加约76元/吨（更新日期2021/04/23） ......................................................................................................................... 10 图 17：本周箱板纸盈利水平下降约129-141元/吨（更新日期2021/04/23） ............................ 10 图 18：2021年1-3月机制纸及纸板产量累计同比增加32.3% .................................................. 11 图 19：剔除价格因素影响，2021年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降7.8%，环比下降5.3% ................................................................................................................ 11 图 20：2021年3月纸及纸板当月进口量同比增加约21.6% ..................................................... 11 图