造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：需求弱势延续，成品纸价格均有回落

行业研究|行业周报 看好（维持） 造纸轻工行业 国家/地区中国 需求弱势延续，成品纸价格均有回落 ——造纸产业链数据每周速递（2022/08/13） 行业造纸轻工行业 报告发布日期2022年08月14日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨3.25%，跑赢大盘2.42pct；造纸子板块上涨1.62%，跑赢大盘0.79pct。本周沪深300指数上涨0.82%，轻工制造(申万)指数上涨3.25%，跑赢沪深300指数2.42pct，在28个申万一级行业中位列第6 位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨1.62%，跑赢大盘0.79pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、包装印刷、家具、造纸板块，本周分别上涨5.21%、4.31%、2.84%、1.62%。 产业链数据跟踪 原材料方面，本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨65元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针 叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌8元/吨、37元/吨；2022年7月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周文化纸、包装纸价格均有不同程度回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌45元/吨，铜版纸、白卡纸价格分别下跌40元/吨、258元/吨；箱板纸出厂均价下跌5元/吨。 本周木浆系纸品盈利水平回落，废纸系纸品盈利水平提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利水平与上周相比下降约32-74元/吨、27-70元/吨，白卡纸盈利水平下降约225-242元/吨；废纸系纸品盈利水平增加约53-62元/吨。 2022年6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加1.3%。（1）机制纸及纸板2022年1-6月累计产量6772万吨，同比增长0.4%；（2）经剔除价格因素影响，2022年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加16.4%，环比增加1.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2022年1-6月累计同比下降28.9%；出口量方面，1-6月累计同比增加64.1%。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 吴瑾021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001香港证监会牌照：BRW772 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2022/8/6-2022/8/13）4 2、产业链数据跟踪：需求弱势延续，成品纸价格均有回落5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格下降；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周文化纸、包装纸价格均有回落8 2.3盈利水平：木浆系纸品盈利水平回落，废纸系纸品盈利水平提升9 2.42022年6月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加1.3%10 风险提示11 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨3.25%，造纸子板块上涨1.62%，家具子板块上涨2.84%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第6位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、包装印刷、家具、造纸板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2022/08/12，双周更 新）7 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨65元/吨（更新日期2022/08/12）7 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2022/08/12）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌8元/吨，针叶木浆现货价格下跌37元/吨（更新日期2022/08/12）7 图8：2022年7月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%（更新日期2022/07/31）8 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格下跌100元/吨，棉花价格指数下跌16元/吨（更新日期2022/08/12）8 图10：本周双胶纸市场均价下跌45元/吨（更新日期2022/08/12）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌40元/吨（更新日期2022/08/12）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌258元/吨（更新日期2022/08/12）9 图13：本周箱板纸出厂均价下跌5元/吨（更新日期2022/08/12）9 图14：本周双胶纸盈利水平与上周相比下降约32-74元/吨（更新日期2022/08/12）9 图15：本周铜版纸盈利水平与上周相比下降约27-70元/吨（更新日期2022/08/12）9 图16：本周白卡纸盈利水平与上周相比下降约225-242元/吨（更新日期2022/08/12）10 图17：本周箱板纸盈利水平增加约53-62元/吨（更新日期2022/08/12）10 图18：2022年1-6月机制纸及纸板产量累计同比增加0.4%10 图19：剔除价格因素影响，2022年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 16.4%，环比增加1.3%10 图20：2022年6月纸及纸板当月进口量同比下降约23.8%11 图21：2022年6月纸及纸板当月出口量同比增加约102.7%11 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/8/12）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/8/12）5 1、行情回顾（2022/8/6-2022/8/13） 本周轻工制造行业指数上涨3.25%，跑赢大盘2.42pct；造纸子板块上涨1.62%，跑赢大盘0.79pct。本周沪深300指数上涨0.82%，轻工制造(申万)指数上涨3.25%，跑赢沪深300 指数2.42pct，在28个申万一级行业中位列第6位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨1.62%，跑赢大盘0.79pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、包装印刷、家具、造纸板块，本周分别上涨5.21%、4.31%、2.84%、1.62%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨3.25%，造纸子板块上涨1.62%，家具子板块上涨2.84% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-03-28 2018-05-21 2018-07-09 2018-08-24 2018-10-19 2018-12-06 2019-01-25 2019-03-21 2019-05-14 2019-07-02 2019-08-19 2019-10-14 2019-11-29 2020-01-17 2020-03-13 2020-05-06 2020-06-23 2020-08-12 2020-09-29 2020-11-24 2021-01-12 2021-03-08 2021-04-26 2021-06-17 2021-08-04 2021-09-23 2021-11-17 2022-01-05 2022-03-01 2022-04-20 2022-06-13 2022-07-29 0% -10% -20% -30% -40% -50% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第6位 6% 5% 4% 3% 2% 1% 综合化工 纺织服装公用事业非银金融轻工制造机械设备建筑材料交通运输 传媒国防军工 电子建筑装饰 通信家用电器房地产有色金属商业贸易电气设备 钢铁休闲服务沪深300医药生物 银行食品饮料计算机采掘 汽车农林牧渔 0% -1% -2% -3% 资料来源：Wind，东方证券研究所资料来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排列依次为文娱用品、包装印刷、家具、造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：需求弱势延续，成品纸价格均有回落 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/8/12） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 废纸进口 2020年进口废纸许可数量 万吨 675 - - - 2020年进口废纸数量 万吨 689 - - - 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 245 持平 持平 -7.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 170 持平 持平 -30.6% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 180 持平 持平 -29.4% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 215 持平 持平 -18.1% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 2081 3.2% 3.2% -12.2% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 885 持平 持平 46.3% 元/吨 5966 持平 持平 54.7% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 1010 持平 持平 31.2% 元/吨 6809 持平 持平 38.7% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 6725 -0.1% -0.1% 30.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 7215 -0.5% -0.5% 19.6% 2022年7月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 170 - -5.5% 9.0% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 786 持平 持平 6.1% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 6230 -0.7% -0.7% 11.0% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5350 -0.7% -0.7% -0.6% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 5566 -4.4% -4.4% -5.2% 箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4716 -0.1% -0.1% -3.8% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 3436 0.0% 0.0% -11.6% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 9500 持平 持平 41.8% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/8/12） 指标 指标 单位 2022年6 月当月值 当月同比 （计算值） 2022年1-6 月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 - - 6772 0.4% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货 亿元 749 15.7% - - 造纸及纸制品业：产成品存货（测算值） 万吨 1039 16.4% - - 进出口 进口数量:纸及纸板(未切成形的) 万吨 76 -23.8% 428 -28.9% 出口数量:纸及纸板(未切成形的) 万吨 80 102.7% 406 64.1% 资料来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木 浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格下降；溶解浆价格维稳 （1）本周国废到厂价（不含税）上涨65元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂