21Q1增长稳健符合预期，毛利率有所提升，线上强运营及线下先发优势有望助力21年业绩持续增长

良品铺子21Q1营收增长稳健符合预期，毛利率有所提升，线上强运营及线下先发优势有望助力21年业绩持续增长。公司定位细分需求全方位打造产品矩阵，以用户的细分需求为导向进行产品创新，全渠道布局高端零食占领用户心智。同时新开展了在抖音、快手社交平台的电商业务，预计2021年进一步放量，线上线下各渠道业务四季度已逐步向好。当前反垄断进程不断趋严，线上禁止平台“二选一”，保护了市场的公平竞争。预计2021/22年公司实现归母净利润4.95/5.84亿元，PE倍数分别为43x/36x，维持“买入”评级。