机械第37周周报：机械行业上半年各项指标持续改善，运营效率保持提升

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年09月10日 行业研究●证券研究报告 机械 行业周报 第37周周报：机械行业上半年各项指标持续改善，运营效率保持提升 投资要点  本周核心观点：机械行业2018年上半年总营收为6199.60亿元，同比增长19.60%。2017年行业高景气延续至2018年，各类工程机械销量数据大幅提升、下游制造业复苏产能扩张，带动设备需求提升。行业整体净利润增速由去年同期的56.46%降至2018H1的20.19%，增速有所放缓，但与总营收增速匹配。2014-2018年行业上半年净利润总和分别为211.94亿元、173.69亿元、146.05亿元、228.51亿元、274.66亿元。其中，周期性行业（特别是工程机械行业）延续高景气，工程机械产销售数据大幅上升，企业盈利弹性显现；智能装备等成长性行业依然保持良好的发展态势，显示制造业的智造升级依然处于景气周期。行业存货水平2018年上半年4367.98亿元，较上年同期增长9.14%，存货增速较2017年存货增速（11.23%）有所放缓，行业整体管理库存水平提升；应收账款为4320.65亿元，较上年同期增长3.28%；库存和应收账款低幅提升，周转率显著好转，显示机械行业整体经营质量提升，过剩产能出清，管理逐步优化。2018年上半年机械行业管理费用率进入下行通道，规模效应显现。由去年同期8.34%下降至6.81%；销售费用率由4.68%微升至4.74%；财务费用率由1.82%下降至1.23%。行业整体毛利率为21%，同比上年同期提升0.15pct；行业整体净利率由去年同期的4.97%提升至5.14%。2018上半年毛利率微幅提升，原材料成本上升得以通过规模效应抵消，中间费用率有一定下降，净利率得以继续保持增长。展望下半年，我们看好与基建投资高度相关的工程机械产业链，重点推荐柳工，徐工，三一重工以及关键零部件生厂商恒立液压；油气航空领域加大投资后为油气装备及航空装备领域带来的机会，建议重点关注油气装备和交通领域的中集集团，航空装备领域的威海广泰。  上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300分别下跌0.84%、1.69%与1.71%。其中机械板块下跌0.35%；机械各子板块涨少跌多，其中矿山冶金机械板块涨幅最大，涨幅为2.96%，工程机械板块跌幅最大，跌幅为3.24%。  重点公司动态：三一重工：2018年9月3日，三一重机与海芙德签署《终止协议书》将在该《终止协议书》签署之日起七个工作日内返还海芙德已经支付的保证金人民币3000万元；台海核电：对公司《2018 年半年度报告》中有关业绩预告内容进行补充调整预测区间；伊之密：更新股东新余市伊源投资管理有限公司减持的公告，减持累积占总股本1.15%。  风险提示：国内宏观经济回暖的持续性风险；工业转型升级进程缓慢不达预期；中美贸易摩擦规模的不确定性风险等；重点政策落地实施情况不及预期等。 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 评级 002111 威海广泰 买入-A 603416 信捷电气 买入-A 000528 柳工 买入-A 300450 先导智能 买入-A 000039 中集集团 买入-A 一年行业表现 资料来源：华金证券研究所 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.90 -2.18 -18.64 绝对收益 -5.43 -15.46 -32.97 分析师 范益民 SAC执业证书编号：S0910518060001 fanyimin@huajinsc.cn 021-20377169 相关报告 -34%-27%-20%-13%-6%1%8%2017!-092018!-012018!-05机械 沪深300 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、 行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 （一） 板块行情回顾 ...................................................................................................................... 3 （二） 个股表现 ............................................................................................................................. 3 二、 行业动态 ..................................................................................................................................... 4 （一） 重要新闻 ............................................................................................................................. 4 1. 中国一拖和中国恒天签署战略合作协议 ............................................................................... 4 2. “华龙一号”首台汽水分离再热器发运 ................................................................................... 5 3. 中科院核安全所发布我国首批聚变堆结构材料标准 ............................................................. 5 4. 技术达国际领先 华龙一号龙鳞系统安全级显示单元通过专家鉴定 ...................................... 5 5. 辉门动力总成推出高性能高分子轴瓦涂层IROX 2 .............................................................. 6 6. 第十七届中国制博会闭幕 签约超13亿元 ........................................................................... 7 7. 伊萨推出新款CUTMASTER 60I等离子切割机 ................................................................... 7 8. 太重承担国家高端装备制造业标准化试点任务 .................................................................... 8 9. 工业机器人企业GreyOrange完成1.4亿美元C轮融资 ..................................................... 8 10. 安徽又一重大水利工程获批 估算投资24.85亿 ................................................................. 9 （二） 重点公司动态 ...................................................................................................................... 9 三、 重点覆盖公司盈利预测 .............................................................................................................. 10 四、 行业与公司点评 ......................................................................................................................... 10 （一） 机械行业2018年上半年业绩分析-各项指标持续改善，运营效率保持提升 ....................... 10 五、 风险提示 ................................................................................................................................... 11 图表目录 图1：各指数周涨跌幅 ....................................................................................................................................... 3 图2：行业细分板块周涨跌幅 ............................................................................................................................. 3 图3：各行业周涨跌幅 ....................................................................................................................................... 3 表1：涨幅前五的个股 ....................................................................................................................................... 4 表2：跌幅前五的个股 ....................................................................................................................................... 4 表3：机械行业重点公司公告 ............................................................................................................................. 9 表4：重点推荐标的 .............................................................................................................................