平安证券研报认为，美畅股份是一家降本能力突出、市占份额有望提升的电力设备公司。公司发布2020年报，实现营收12.05亿元，同比增长1.01%，归母净利润4.50亿元，同比增长10.3%，扣非后净利润4.1亿元，同比增长8.08%，EPS 1.12元；拟每10股派发现金红利5元（含税）。平安观点：业绩基本符合预期，2020Q4经受降价考验。2020年公司归母净利润4.50亿元，同比增长10.3%，综合毛利率56.54%，同比增加1.08个百分点，净利率37.55%；公司业绩基本符合预期。2020Q4，公司实现营收3.34亿元，同比增长19.93%，归母净利润1.25亿元，同比增长39.96%。根据官网报价，2020年9-10月，公司推出线径更细的产品并大幅调低单位公里的销售价格，但并未明显影响盈利水平，体现了公司金刚线产品突出的竞争力。成本的快速下降对冲价格下降的影响，盈利水平稳中有升。2020年，光伏金刚线产品延续了降价趋势，公司金刚线产品平均销售价格47.64元/公里（不含税），同比下降36%；因此，尽管2020年金刚线销量达2481万公里，同比增长35.73%，金刚线的销售收入仅同比基本持平。虽然销售价格大幅下降，公司金刚线毛利率同比提升2.06个百分点至58.72%，主要原因是生产成本的大幅下降；2020年平均生产成本为19.7元/公里，同比下降9.8元/公里，其中原材料成本下降5.4元/公里至10.5元/公里，制造费用下降3.6元/公里至5.6元/公里，直接人工成本也有所下降。公司生产成本的快速下降与依托技术优势加快产品迭代以及拥有更完善的产业链等因素有关。依托竞争优势，金刚线市占份额有望提升。随着IPO募投项目的推进，截至2020年底，公司金刚线产能规模达3500万公里，较20
