移远通信（603236）2020年实现营收61.06亿元，同比增长47.8%；归母净利润1.89亿元，同比增长27.7%；扣非后的归母净利润1.70亿元，同比增长26.1%。由于收入和成本跨期调整以及费用少计，业绩预告与年报存在差异。公司是物联网连接数的龙头，市场份额持续提升，同时不断开拓新的客户和场景，增速有望高于行业平均水平。公司供应链稳定，上游原材料备货充足，但可能需要提价以抢占市场份额。公司不断升级和拓展WiFi&BT模组、GNSS模组、天线、云服务以及ODM等，可以复用以提升盈利能力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.44、4.06、6.13亿元，对应EPS分别为2.18、3.63、5.48元，当前股价对应2021-2023年PE分别为95.50X/57.46X/38.05X，调整至“增持”评级。
