业绩基本符合预期，同店转正，毛利率同比有所提升

爱婴室发布2021年一季报，营收5.43亿元，同比增长4.64%；归母净利润1111.58万元，同比上升25.89%；扣非归母净利润247.72万元，同比上升514.38%。公司调整门店布局，关闭低坪效门店，同店转正。商品结构调整恢复，综合毛利率同比上升，业绩基本符合预期。公司为口碑、产品组合调整能力、效率优势突出的母婴连锁龙头，具备口碑优势，用户信任度较高、可助力品牌商产品推广，为终端优势渠道，适者生存，将迎扩张整合机遇。预计2021-2022年归母净利润分别为1.44亿元/1.74亿元，EPS为1.01、1.21元/股，当前股价对应PE分别为25/21倍，维持“买入”评级。