营收净利双增长，盈利能力持续改善

上海家化发布2021年一季报，营收净利双增长，盈利能力持续改善。公司实现营收21.2亿元，同比增长27%，扣非后归母净利润2亿元，同比增长53.1%。主品牌佰草集、典萃等高速增长，线下渠道快速恢复。聚焦核心SKU，盈利能力持续改善，毛利率提升3.4pp，净利率提升0.8pp。预计2021-2023年EPS分别为0.76/1.11/1.54元，维持“持有”评级。