山东威达发布年报及一季报,2020年实现营收21.65亿元,同比增长37.45%;实现归母净利润2.54亿元,同比增长315.79%。2021年Q1实现营收5.91亿元,同比增长83.37%;实现归母净利润0.94亿元,同比增长207.91%。电动工具需求旺盛,配件龙头优势显著。公司业绩增长主要来自于电动工具配件主业的强劲增长。公司产品链齐全、持续服务龙头客户,市占率稳步提升,产能是唯一瓶颈。2020年公司毛利率24.94%,同比提升0.21pct。公司2021年Q1盈利能力继续优化,实现毛利率26.28%,同比提升1.08pct;净利率15.83pct,同比大幅提升6.51pct,在上游原材料价格上涨背景下,公司仍保持较高盈利水平,得益于公司对下游较强溢价能力及备货充分。换电模式加速推进,打造业绩第二增长点。预计公司2021/2022/2023年净利润分别为3.83、5.09、6.18亿元。