业绩高速增长，经营持续优化

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山东威达发布年报及一季报，2020年实现营收21.65亿元，同比增长37.45%；实现归母净利润2.54亿元，同比增长315.79%。2021年Q1实现营收5.91亿元，同比增长83.37%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长207.91%。电动工具需求旺盛，配件龙头优势显著。公司业绩增长主要来自于电动工具配件主业的强劲增长。公司产品链齐全、持续服务龙头客户，市占率稳步提升，产能是唯一瓶颈。2020年公司毛利率24.94%，同比提升0.21pct。公司2021年Q1盈利能力继续优化，实现毛利率26.28%，同比提升1.08pct；净利率15.83pct，同比大幅提升6.51pct，在上游原材料价格上涨背景下，公司仍保持较高盈利水平，得益于公司对下游较强溢价能力及备货充分。换电模式加速推进，打造业绩第二增长点。预计公司2021/2022/2023年净利润分别为3.83、5.09、6.18亿元。