基础设施投融资行业：铁路投资类企业，2021年4月

本报告主要关注中国铁路投资类企业的投资、经营和偿债能力。中国铁路总里程数位列全球第二，但铁路密度较发达国家仍有差距，分布不均衡仍系亟待解决的问题，中国铁路建设未来潜力巨大。铁路投资主体多为省属平台，职能定位和信用水平极高，拥有极为畅通的融资渠道。但近年来铁路投资主体债务规模增速较快，须关注其资金流动性和偿债压力。报告还分析了铁路建设资金来源、铁路投资类企业的资产构成、经营效率和偿债能力等方面。报告特别评论指出，各省政府对于第I类和第II类企业支持力度极大，需重点关注铁路投资企业在所属省份定位的唯一性；经营方面重点关注其开展市场化业务是否会暴露在其他信用风险之下；从偿债能力方面，考虑到未来较大的投资压力，需关注债务规模的快速扩张带来的流动性压力。