华创证券发布研报，对和而泰（002402）2021年一季度业绩进行了点评。报告显示，公司一季度实现营业总收入12.75亿元，同比增长73.16%；归母净利润1.08亿元，同比增长74.59%。公司“四行并举”，在家电、工具、汽车电子控制器和智能家居领域“四行并举”，积极把握智能控制器行业“智能化、专业化和国产化”带来市场空间扩大的机遇期，凭借行业龙头地位提高市场份额。其中汽车电子控制器业务正逐步成为公司新的增长引擎。公司与博格华纳、尼得科等零部件供应厂商合作逐步突破，中标多个平台级项目订单，预计项目订单累计约40-60亿元，项目周期为8-9年。家电和工具等传统领域外的第二增长曲线正逐步形成。公司注重供应链管理，通过设置原材料安全库存、提前备货、价格传导、研发设计优化、原材料替代等一系列措施保证了供应链安全和成本可控；同时持续推动内部成本控制保障盈利能力。因此在电子元器件涨价及货源紧张的情况下依旧实现业绩高速增长。公司汽车控制器业务拓展顺利，同时子公司铖昌科技拟拆分上市，军民业务协同有望加速发展。芯片涨价缺货背景下行业集中度加速提升，21年公司有望继续延续高增长。我们预计2021-2023年公司营收为64.80/84.24/109.76亿元，归母净利润为5.56/7.28/9.50亿元，对应EPS为0.61/0.80/1.04元；我们维持未来12个月目标价至34.5元，维持“强推”评级。
