21Q1业绩高速增长，新冠疫苗紧急使用将带来业绩弹性

智飞生物（300122.SZ）发布2021年第一季度业绩报告，营收39.3亿元，同比增长49.0%，净利润9.4亿元，同比增长81.7%。公司代理产品和自主疫苗双轮驱动，代理产品收入同比增长52%至140亿元，毛利率为34.8%。自主产品中，虽然AC-Hib疫苗未获得再注册批件，但其他自主产品通过积极推进招标实现快速放量实现了一定程度的弥补。展望2021年，自主产品在CYW135流脑多糖疫苗、Hib疫苗及AC结合疫苗的推动下将会实现较好的恢复。公司与中科院微生物研究所合作研发的重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）已于2021年3月17日被国家纳入紧急使用，预计Q2开始在业绩层面体现。考虑到新冠疫苗纳入紧急使用将带来极大的业绩弹性，我们预计公司2021、2022年分别录得净利润103.4亿元、134.6亿元。