20H2箱板纸盈利显著提升，21年主业高增长可期

太阳纸业2020年年报业绩与前期业绩快报持平，下半年盈利稳步提升。2020年箱板纸毛利率快速提升，部分抵消了同期文化纸、溶解浆盈利能力的下滑。预计2021-2023年归母净利润达36.71/37.68/39.67亿元，对应的每股净资产为7.45/8.70/10.02元，ROE分别达20.6%/17.8%/16.2%。