2020年报点评：疫情影响致20年亏损4.7亿，Q3-Q4连续2个季度盈利，看好航空股春天已至，强调“推荐”评级

吉祥航空发布2020年年报，受疫情影响，全年亏损4.74亿，Q3-Q4连续2个季度盈利。财务数据显示，全年营收101亿，同比下降39.7%，亏损4.74亿，扣非后亏损6.71亿。全年ASK同比下滑23.6%，其中国内-11.8%，国际-75.8%；RPK下滑32.6%，其中国内-22.2%，国际-82.7%。全年客运收入93.8亿，占比93%，测算公司客公里收益0.40元，同比下降14.5%，测算座公里收益0.30元，同比下降24.6%。全年营业成本102.7亿元，同比下降29%，测算座公里成本0.33元，同比下降7%。非油成本：全年81亿元，同比下降19%，座公里扣油成本0.26元，同比增长5.5%。全年盈利预测：综合考虑油价水平并结合国内航线恢复态势，我们小幅调整21-22年盈利预测分别为8.1和14.4亿（原预测7.5和12.9亿），新增23年盈利预测预测23.2亿，对应2021-23年EPS分别为0.41、0.73及1.18元，对应PE分别为37、21及13倍。我们预计五一小长假或现出行高峰，需求有望超过2019年，一旦五一出行数据良好，则暑运存在超预期可能。强调观点航空股春天已至，吉祥具备性价比，给予2022年25倍PE，对应360亿市值，目标价18.3元，预期较现价20%空间，强调“推荐”评级。