2021一季报点评：业绩大超市场预期，涨价助推单季度业绩创新高

华鲁恒升发布2021年一季报，实现营收50.03亿元，同比增长69.09%，环比增长22.88%；实现归母净利润15.76亿元，同比增长266.87%，环比增长210.35%。公司主要产品价格均实现大幅同比、环比的增加，受益于产品价格的全面上涨，一季度整体毛利率提高至40.27%，单季度业绩创历史新高。公司持续对现有装置进行节能降耗的技改，每年召开大会对技术创新成果进行千万级的奖励，2020年公司的合成氨、甲醇和醋酸产品均获得行业“能效领跑者”称号。公司荆州基地开辟公司发展新格局，主要分为气体动力平台项目、合成气综合利用项目两个项目，建设期预计36个月，届时将形成100万吨/年尿素、100万吨/年醋酸、15万吨/年混甲胺和15万吨/年DMF产能。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2021~2023年归母净利润分别为35.01亿元、39.62亿元、46.88亿元，EPS分别为2.15元、2.44元和2.88元，当前股价对应PE分别为17X、15X和12X。我们维持对公司的“买入”评级。