受益海外复苏，境外产能扩张

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JS环球生活（01691.HK）受益海外复苏，境外产能扩张。公司2020财年实现营业收入42.0亿美元，同比增长39.1%；经调整净利润4.19亿美元，同比增长79.2%，经调整净利率为10.0%。分市场来看，中国市场同比增长13.3%，北美市场同比增长51.6%，欧洲市场同比增长103.2%，日本市场同比增长45.5%。分产品类别看，烹饪电器、食品料理电器和清洁电器销售增速分别为25.2%、14.8%及27.3%。JS董事会宣布派息1.2亿美金，占利润总额30%。九阳分部收入增速稳定，毛利率小幅下降。2020财年九阳分部营业收入为14.6亿美元，同比增速14.3%，毛利率为32.6%。面对诸多挑战，包括关税影响，成本增加等，SharkNinja与九阳在研发、采购、供应链上的协同优势凸显，研发先行带动主销价格带提升及成本下降，增加毛利率。2021年预计费用率持续下降，虽可能遇到不确定因素但仍能维持较高毛利率。