20年营收符合预期，21年预计关联交易同比85%增长

东方证券发布2020年年报，航天电器营收42.18亿元，同比增长19.38%，归母净利润4.34亿元，同比增长7.80%。21Q1预计实现归母净利润1.09-1.24亿元，同比增长50-70%。预计2021年关联销售额增幅85%，存货同比+25.97%预示订单饱满。此外，公司预计21年向航天科工集团销售商品预计金额约为14.5亿元（+ 85%）。财务预测与投资建议：我们调整21-22年每股收益为1.40、1.78元（原为1.38、1.78元），新增23年eps 2.29元，参考可比公司21年平均36倍估值，给予目标价50.4元，维持买入评级。