业绩符合预期，看好公司十四五迈上新台阶

昊华科技2020年业绩符合预期，公司计划投资215,421万元建设2.6万吨/年高性能有机氟材料项目，预计实现营业收入166,050万元，年均净利润25,771万元。公司是中化旗下重要的新材料平台型公司，已在高端PTFE、特种气体、航空航天涂料、军用航空轮胎等高端新材料领域成功实现了进口替代，产品广泛应用于半导体、OLED及LCD面板、5G、航空航天、航母等需求增速快、进入壁垒高的领域。我们看好公司在强大科研能力的驱动下，顺应下游新兴行业快速发展趋势，实现持续成长性。我们预计公司2021~2023年归母净利润分别为7.69、8.82、10.32亿元，分别对应25.1、21.9及18.7倍PE，维持“买入”投资评级。