彤程新材(603650.SH)发布2020年年报,实现营业收入20.46亿元,同比增长7.34%,归母净利润4.10亿元(预告区间为3.80-4.22亿元),同比增长24.17%,符合预期。2020年业绩增长主要系下半年轮胎产业复苏带动橡胶助剂生产效益提升,以及参股中策橡胶带来投资收益大幅增加,2020年公司投资收益1.71亿元,同比增长614%。考虑科华微电子并表,我们上调2021、2022年盈利预测,新增2023年盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为6.20(+0.50)、8.69(+1.49)、11.02亿元,对应EPS分别为1.06(+0.09)、1.48(+0.25)、1.88元/股,当前股价对应PE分别为30.3、21.6、17.1倍。公司积极推进“一体两翼”战略,加快电子材料、可降解塑料业务布局,我们持续看好公司中长期成长潜力,维持“买入”评级。