纽威股份发布2020年年报,营收36.32亿元,同比+18.83%;归母净利润5.28亿元,同比+15.84%;扣非归母净利4.95亿元,同比+17.76%。公司内销收入17.14亿元,同比+26.89%,保持较快增速;外销收入18.96亿元,同比+12.27%,疫情影响下仍保持稳健增长。公司盈利能力受产品结构调整影响,期间费用率保持稳健。长期来看,随着高毛利的中高端产品放量+标准件规模效应显现,公司毛利率将稳步提高。公司是国内工业阀门龙头,技术水平优势显著,长期坚定看好公司国产替代能力。我们预计2021-2023年公司归母净利润6.6(原值7.0,下调6%)、8.2(原值8.8,下调7%)、10.4亿元,对应PE分别为15/12/10X,维持“买入”评级。