Q1或受制于就地过年影响，全年及长期增长可期

中国中免（601888）发布2021年一季度业绩快报，实现营业收入181.34亿元，同比增长127.48%，归母净利28.49亿元，去年同期为亏损0.22亿元（追溯后）。受就地过年政策倡议影响，节日效应未能得到充分释放，本应是海南旅游旺季的Q1环比增速略低，仅为3.7%。但客单价从国庆的7084.5元显著增长22.4%至春节的8670元，说明免税消费需求旺盛，若客流量打开则未来增长可期。预计2020-2022年净利润为61/122/169亿元，对应EPS为3.1/6.2/ 8.6元，对应PE为85/43/31倍。维持“强烈推荐”评级。