2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告点评：多轮疫情拖累去年业绩，21Q1减亏显著

燕京啤酒发布了2020年业绩快报和2021年第一季度业绩预告。2020年公司预计实现收入109.28亿元，同比-4.71%，实现归母净利润1.97亿元，同比-14.32%。2021年第一季度公司预计实现收入27.2-28.2亿元，同比+36%-41%，预计归母净利润亏损1.0-1.2亿元，同比减亏51%-59%。燕京啤酒在2020年受到了多轮疫情的冲击，全年销量下滑明显，主要是北方市场尤其是环京市场拖累所致。但根据此前港股北京控股披露的数据估算，预计公司全年ASP同比2019年增长约1-2ppt，产品结构升级趋势仍在持续。燕京啤酒在2021年第一季度业绩在同比低基数下恢复明显，但顺义疫情影响仍存。燕京啤酒销售改革持续推进，大单品战略效果逐渐显现。燕京啤酒弱势子公司盈利能力显著提升，预计产能优化动作将持续兑现。燕京啤酒维持评级。