20年白酒平稳地产拖累，21年五五规划仍值得期待

东方证券股份有限公司发布了对顺鑫农业的20年年报点评。报告指出，顺鑫农业的地产业务拖累了其业绩，20年净利润下滑48.1%。然而，白酒业务表现平稳，五五规划仍值得期待。预计白酒业务净利率10%左右，有望支撑21Q1业绩增长。同时，地产业务亏损加大，外埠项目去化有望加快。展望2021年，白酒需求上行明显，餐饮、宴席等渠道放开后公司下游动销有望明显受益。渠道交流反馈，经过持续推广后，珍品系列的增速有望提升，叠加进一步的提价动作，白酒盈利有望改善。长期来看，光瓶酒的扩张趋势仍将持续，看好公司盈利增长空间。东方证券给予顺鑫农业21年58倍PE，对应目标价57.42元，维持买入评级。