食品饮料周报：白酒年度规划给力，春节行情值得期待

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料周报 证券研究报告·行业研究·食品饮料行业 白酒年度规划给力,春节行情值得期待 投资评级：增持(维持) 投资要点:  上周行情回顾：上周沪深300上涨1.14%，食品饮料行业上涨2.25%。子板块中，白酒行业领涨，涨幅达到3.79%。  周观点（第2周）:白酒年度规划给力,春节行情值得期待。（1）高端酒释放挺价信号，为行业留出较大市场空间，17 年温和通胀，助力白酒行业全面复苏，白酒龙头年度规划给力，春节行情值得期待。根据茅台17年经营计划推算，茅台酒销量增15%左右，利润增23%以上。根据微酒报道的汾酒集团规划，17年集团收入增20%，我们判断股份公司增速规划也不低，有望明显高于15、16年。龙头企业规划给力，有望带动其他企业也制定乐观的目标，从而推动春节开门红。综合考虑复苏进度、改善空间、国企改革、并购预期等因素，重点推荐山西汾酒、五粮液、泸州老窖、水井坊、贵州茅台，建议关注古井贡酒、沱牌舍得。（2）看好估值合理，具备业绩提速预期及受益于行业拐点的个股，重点推荐广弘控股、安琪酵母，关注贝因美、维维股份和承德露露。（3）食品板块机会主要来自于或有通胀以及市场风险偏好下降，险资配置比例提升，估值合理及业绩确定增长，看好龙头伊利、双汇。  行业重大数据变化：最新数据显示，原奶价格3.53元/公斤，同比-0.3%，周环比0.3%，月环比+1.1%；11月进口瓶装葡萄酒数量同比+48.3%，环比+50.5%，进口单价同比-26.1%，环比-12.3%；进口大麦数量同比-24.6%，环比+31.3%，进口单价同比-18.4%，环比-1.4%;仔猪平均价44.4元/千克，同比+27.0%，周环比+5.1%，月环比+9%；生猪价格18.14元/千克，同比+8.3%，周环比+4.13%，月环比+6.64%；全国猪粮比价达到11.31:1的高位。  行业动态聚焦：泸州老窖窖龄酒30年实行结算价格双轨制（微酒）；2014年中国居民消费消费占GDP的比重是37.9%，这一数字在2024年预测将会上升至44.3%（中研网）；茅台五粮液岁末终端价齐涨百元，拳头产品促成饥饿营销（北京商报）；新年“头狼”出击，红花郎全线提价10%(微酒)；剑南春水晶剑实际出厂价每瓶正式提高10元（通过减少政策的方式），烟酒店的成交指导价提高到370元（酒业家）。  推荐组合：安琪酵母、广弘控股、伊利股份、双汇发展、水井坊、五粮液。  风险提示：经济下滑对白酒需求影响超预期。 2017年1月7日 证券分析师 马浩博 执业资格证书号码：S0600515090002 mahb@research.dwstock.com.cn 021-60199762 证券分析师 汤玮亮 执业资格证书号码：S0600516070002 tangwl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 1． 《贵州茅台（600519）：需求强劲，16年收入超预期，17年业绩规划高》——20161228 2． 《五粮液（000858）：价格保持向上趋势，渠道信心明显恢复，市场分歧最大的一线酒》——20161226 3． 《五粮液（000858）：定增通过再无后顾之忧，继续推荐》——20161215 4． 《贝因美（002570）：行业拐点确立，公司拐点有待观察》——20161210 5． 《安琪酵母（600298）：17年业绩将延续高增长，长期成长空间巨大》——20161205 -30%0%30%60%90%沪深300食品饮料(申万) 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业周报1月7日 目录 1. 行业观点 ..................................................................... 4 1.1. 上周行情回顾 .......................................................................... 4 1.2. 本周观点 .................................................................................. 5 2. 重点个股和近期研报 ................................................. 5 2.1. 近期重点推荐个股 .................................................................. 5 2.2. 近期重要研报 ......................................................................... 6 3. 行业数据跟踪 ........................................................... 11 4. 重要行业新闻 ........................................................... 14 5. 重大事项提醒 ........................................................... 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业周报1月7日 图表目录 图表 1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） ............................................ 4 图表 2：本月各行业相对沪深300指数超额收益（%） .................................................... 4 图表 3：本周食品子行业相对沪深300指数超额收益（%） ............................................ 4 图表 4：食品饮料个股涨跌幅排行 ....................................................................................... 5 图表 5：重点公司估值 ........................................................................................................... 6 图表 6：生猪、仔猪价格（元/千克） ................................................................................ 11 图表 7：猪粮比 ..................................................................................................................... 11 图表 8：恒天然奶粉中标价（元/千克） ............................................................................ 11 图表 9：国内原奶价格（元/公斤） .................................................................................... 11 图表 10：进口奶粉数量、单价 ........................................................................................... 11 图表 11：进口液态奶数量、均价 ....................................................................................... 11 图表 12：进口猪肉数量、均价 ........................................................................................... 12 图表 13：全国生猪、能繁母猪存栏量 ............................................................................... 12 图表 14：进口葡萄酒数量、均价 ....................................................................................... 12 图表 15：进口大麦数量、均价 ........................................................................................... 12 图表 16：肉制品龙头企业主力产品零售价格（元） ....................................................... 12 图表 17：乳制品龙头企业主力产品零售价格（元） ....................................................... 13 图表 18：啤酒龙头企业主力产品零售价格（元） ........................................................... 13 图表 19：白酒电商价格 ....................................................................................................... 14 图表 20：未来一月限售股解禁事项提醒 ........................................................................... 15 图表 21：未来一月股东大会提醒 ....................................................................................... 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业周报1月7日 1.行业观点 1.1上周行情回顾 上周沪深300上涨1.14%，食品饮料行业上涨2.25%。子板块中，白酒行业领涨，涨幅达到3.79%。上周个股方面，涨幅排名居前的有元祖股份、珠江啤酒、金枫酒业、深深宝A、伊力特等，涨幅排名居后的有桂发祥、三全食品、来伊份、海欣食品、煌上煌等。 图表 1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表 2：本月各行业相对沪深300指数超额收益（%） 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表 3：本周食品子行业相对沪深300指数超额收益（%） 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.12 -2-1012345采掘传媒电气设备电子房地产纺织服装非银金融钢铁公用事业国防军工化工机械设备计算机家用电器建筑材料建筑装饰交通运输农林牧渔汽车轻工制造商业贸易食品饮料通信休闲服务医药生物银行有色金属综合3.60 -6-4-20246家用电器建筑材料休闲服务采掘汽车化工房地产机械设备轻工制造纺织服装电子通信公用事业医药生物商业贸易钢铁综合建筑装饰银行电气设备非银金融交通运输农林牧