虽有外部扰动，聚焦视频号、游戏及广告边际变化

腾讯控股是一家中国互联网巨头，其主要业务包括社交网络、游戏、广告和金融科技。腾讯的股价走势受到了大股东财务减持和反垄断监管的影响，但影响有限。腾讯的财务表现稳健，其2020年总收入达到了4,821亿元人民币，同比增长27.8%。腾讯的社交网络业务基本盘稳固，视频号的迭代有望再造新生态。腾讯的游戏收入和递延收入有所下降，但头部游戏仍保持强劲表现。腾讯的广告收入有所恢复，金融科技业务稳健增长。我们建议投资者关注腾讯的用户规模、商业化进展和风险管理能力。