期待国内市场票价和海外市场客运量的双复苏

中国南方航空股份（1055）更新报告买入2021年4月14日。中国南方航空股份2020年全年总收入925.6亿元人民币，同比下降40%，经营亏损118.6亿元，归母净亏损为108.5亿元。全年业绩表现符合预期。由于疫情大幅影响客运量，但成本管控见效，每收费客公里收益(人民币元)分别为0.41/1.05/0.96，每可用吨公里运营开支3.22元，较2019年略增0.63元，可用吨公里油耗同比下降6.6%，航线优化和航油成本管控效果良好。考虑到2021-2022年油价区间预期提升至60美元/桶以上水平，我们适当调整了公司2021-2022年燃油成本和利润预期，提升目标价至6.5港元，买入评级。