公司动态点评：Q4净利润正增长，电商业务进展顺利

森马服饰发布2020年年报，营收152.05亿元，同比下滑21.37%；归母净利润8.06亿元，同比下滑48.00%。公司2020Q4单季实现收入57.55亿元，同比下滑5.28%，归母净利润5.90亿元，同比增长143.61%。剥离亏损业务Kidiliz后，公司轻装上阵，期待恢复性增长。公司积极布局电商，直播短视频等新业务快速推进。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为10.2/13.2/16.1亿元，对应EPS分别为0.41/0.53/0.65元，当前股价对应PE分别为18/14/12倍，维持“增持”评级。