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3月金融数据显示,社融增速大幅回落1个百分点,信贷增速温和下行、票据利率维持高位、企业中长期贷款持续扩张,这些数据均显示实体经济需求层面仍在对金融数据形成支撑,信贷环境中性偏紧的趋势延续。在“不急转弯”的政策基调下,未来货币政策大幅收紧的概率较低,年底社融增速将温和回落至11%左右,这一货币政策环境难以导致权益市场年内单边下行。