业绩符合预期，产能、客户、渠 道推进有序

玲珑轮胎2020年实现营收184亿元，同比增长7%，实现归母利润22.2亿元，同比增长33%，扣非+34%，全年轮胎销量+7%，毛利率27.9%，同比提升1.4pct。2020年全年毛利率为27.91%，同比增加1.40pct（国内同比-0.5pct，海外同比+5.15pct）；四费占比14.29%，较去年同期下降1.06pct，主要为销售费用率5.24%，下降0.96pct，其余三费率基本持平。公司远期战略清晰，产能+客户+渠道推进有序，产能端：截至2020年底，玲珑总产能7685万条，湖北荆门一期2020年已达产，二期预计2021年4月投产（半钢+600，全钢+80-120），塞尔维亚一期预计2021年Q3试生产（半钢+400）；长春一期预计2021年10月试生产（全钢+100-120）。客户端：主胎持续突破大众、通用等中高端客户。渠道端：2020年3月起推行新零售以来，3-12月国内零售市场销量+50%（全钢胎+60%+，半钢胎+45%+），全年国内零售销量+43%。截至2020年底，新建旗舰店超100家，品牌店超1800家，注册门店超2万家。